Крах или шанс для угольщиков: консолидация рынка на фоне кризиса

Из-за кризиса угольный рынок России находится на грани больших изменений. Прогнозы аналитиков говорят о возможной консолидации отрасли в ближайший год-полтора, когда мелкие компании могут быть поглощены более крупными игроками. Причина такого процесса — это финансовое давление, которое ощущают компании в условиях кризиса, особенно в свете падения цен на уголь и потери традиционных рынков сбыта.

Почему рынок угля может измениться?

В России работает около 180 угольных компаний. Несмотря на это, состояние отрасли на данный момент далеко от идеального. В 2024 году угольная промышленность может завершить год с убытком в 113 миллиардов рублей, что является результатом потери значительной части экспортных рынков, особенно после 2022 года. Европейский рынок, который ранее занимал около 25% в структуре экспорта угля, теперь для России фактически закрыт. Взамен угольщики ориентируются на новые рынки, такие как Китай, Индия и Турция, но здесь тоже сталкиваются с проблемой: уголь надо продавать по низким ценам, чтобы заново завоевать рынок.

Согласно аналитикам НКР, экспортная стоимость угля за год упала почти в два раза: если в 2022 году тонна стоила $148-192, то к 2024 году её стоимость снизилась до $72-106. В результате такие изменения оказывают сильное давление на компании, особенно на средние и небольшие, которые оказываются в сложной ситуации из-за сокращения экспортной выручки.

Что может изменить консолидация?

Невозможность выдержать такие финансовые нагрузки может привести к поглощению или санации малых и средних компаний более крупными. Это предполагает консолидацию рынка угля, где небольшие игроки будут поглощены большими игроками, такими как СУЭК, "Мечел" или "Кузбассразрезуголь". Но важно отметить, что такой процесс невозможен без "относительно дешевых" кредитов, которые в текущих экономических условиях с высокими процентными ставками трудно получить.

При этом перспективы поглощений осложняются высокими кредитными ставками и ограниченным доступом к долгосрочным займам. Кредитная нагрузка на угольные компании уже достигает рекордных показателей: в 2024 году задолженность по кредитам и займам составляет 1,191 триллиона рублей, что создает дополнительные барьеры для развития.

Меры поддержки и попытки избежать катастрофы

Чтобы избежать дальнейшего ухудшения ситуации, правительство России утвердило меры господдержки для угольной отрасли, которые должны помочь компаниям в условиях кризиса. К примеру, введены рассрочки по налогам и страховым взносам до конца 2025 года. В числе других мер — программы финансового оздоровления, реструктуризация долгов и специальные скидки на железнодорожные перевозки для сибирских угольщиков.

В начале июля 2024 года в Министерство энергетики обратились 73 угольные компании, из которых 20 находятся на стадии рассмотрения. Ожидается, что такая помощь в дальнейшем поможет компаниям продержаться, однако, по мнению экспертов, это не решит глобальных проблем отрасли, таких как падение цен и снижение объемов экспорта.

Экспортный рынок и его проблемы

Для угольщиков критически важно сохранить экспортные поставки, чтобы поддерживать рентабельность. Однако новые рынки сбыта, такие как Китай и Индия, не могут предложить такие же высокие цены, как ранее получали российские угольщики на европейских рынках. Внутренний рынок также не в состоянии покрыть убытки, поскольку угольная генерация в России составляет лишь около 15% в общем объеме производства электроэнергии, а внутренние цены на уголь значительно ниже экспортных.

Процесс консолидации угольного рынка будет зависеть от множества факторов, в том числе от политики правительства, конъюнктуры на глобальном энергетическом рынке и внутренних экономических условий. Пока что угольщики, как и прежде, сталкиваются с серьезными финансовыми трудностями, и только крупные игроки смогут пережить этот кризис.

Основные претенденты на покупку мелких активов

Аналитики предполагают, что в случае консолидации, среди крупных компаний, которые могут поглотить более мелкие активы, окажутся такие гиганты, как "Мечел", "СУЭК" и "Кузбассразрезуголь". Эти компании обладают "свободными средствами" для покупок и могли бы увеличить свою рыночную долю за счет приобретений. Местами такие активы могут быть приобретены либо за "бесценок", либо на условиях погашения долгов, что делает поглощение мелких компаний выгодным.