Цены растут не из-за всего сразу: скрытый механизм инфляции оказался на удивление простым

Инфляцию принято объяснять глобальными экономическими процессами, но в последние годы всё чаще выясняется, что решающую роль играют локальные сбои и решения отдельных компаний. Поведение крупных производителей, перебои в поставках и ценовые манёвры в отдельных категориях товаров способны менять общую динамику цен сильнее, чем абстрактные макропоказатели. Особенно отчётливо это проявилось после пандемии, когда привычные модели перестали работать без сбоев. Об этом сообщает Econs. online.

Инфляция на уровне отдельных игроков

Классическая экономическая теория описывает инфляцию как следствие шоков совокупного спроса и предложения. Однако на практике реакция бизнеса оказывается крайне неоднородной. Одни компании поднимают цены быстрее рынка, другие дольше удерживают их на прежнем уровне, а в отдельных сегментах достаточно одного сбоя, чтобы сдвинуть средние показатели.

Такие события называют микрошоками — индивидуальными потрясениями на уровне фирмы или конкретной товарной категории. Это может быть авария на заводе, разрыв логистической цепочки или неурожай сырья, как это происходит на рынках продовольствия и напитков. Подобные ситуации уже не раз становились триггером для ускорения инфляции, включая резкие скачки цен на кофе и другие импортные товары, о чём ранее писали в контексте роста цен на продукты.

Эффект "гранулярности"

Современные исследования объясняют этот феномен через концепцию "гранулярности". Экономика состоит из компаний разного масштаба, и если несколько крупнейших игроков контролируют значительную долю рынка, их индивидуальные решения перестают "растворяться" в общей массе. Напротив, они напрямую влияют на агрегированную инфляцию.

Именно поэтому в развитых странах вклад микрошоков в рост цен оказался столь заметным. В спокойные годы они объясняли около трети инфляции, а в 2021–2022 годах — уже больше половины. Постковидный период фактически стал временем "гранулярной инфляции", когда ценовое поведение отдельных корпораций и сетей определяло общую динамику.

Почему развитые и развивающиеся страны различаются

В странах с высокой и нестабильной инфляцией ситуация иная. Там доминируют макрофакторы — валютные колебания, фискальная политика, сырьевые шоки. Вклад микрошоков заметно ниже и редко превышает 10-15%. Одной из причин считается меньшая концентрация рынков: даже крупные компании не обладают достаточной долей, чтобы их ценовые решения стали системными.

В развитых экономиках концентрация выше, и это усиливает эффект. Похожие механизмы проявляются и в потребительских трендах, например в явлении шринкфляции, когда компании меняют не цену, а объём товара, влияя на инфляцию менее заметным, но устойчивым способом.

Последствия для денежно-кредитной политики

Доминирование микрошоков меняет и логику монетарной политики. Когда инфляция формируется решениями отдельных игроков, повышение ставок действует с задержкой. Исследователи отмечают, что в США и еврозоне инфляция нередко продолжала расти даже после ужесточения политики, прежде чем перейти к снижению.

Это означает, что для точного анализа инфляции недостаточно следить только за макропоказателями. Всё большую роль играют структура рынков, степень концентрации и ценовое поведение крупнейших компаний. Без учёта этих факторов инфляционные процессы становятся менее предсказуемыми и более устойчивыми к традиционным мерам регулирования.