Технологический пир во время банкротств: почему США всё больше напоминают экономику на растяжке

Американская экономика продолжает демонстрировать внешнюю устойчивость, однако за позитивной динамикой скрывается всё больше тревожных сигналов. Рост фондового рынка, активность инвесторов и технологический оптимизм не смогли полностью развеять опасения, связанные с долговой нагрузкой и корпоративными рисками. Одним из наиболее наглядных индикаторов нарастающего напряжения стала динамика корпоративных банкротств. Об этом сообщает FINBOLD.

Рекордные банкротства на фоне роста рынка

В 2025 году процедуру банкротства в США прошли 717 крупных компаний — это максимальное значение за последние полтора десятилетия. По сравнению с 2024 годом показатель вырос на 4,37%, а относительно пандемийного 2020 года — на 12,21%. Последний раз сопоставимые цифры фиксировались в 2010 году, когда рынок ещё восстанавливался после мирового финансового кризиса.

На этом фоне рост индекса S&P 500 на 16% за год выглядит парадоксально. Формально рынок демонстрирует уверенность, однако всё чаще аналитики говорят о том, что этот рост обеспечен ограниченным кругом эмитентов. За пределами лидеров многие компании сталкиваются с ростом издержек, дорогим кредитованием и снижением маржи, что усиливает риск финансовых сбоев.

Концентрация капитала и роль технологических гигантов

Значительная часть роста американского фондового рынка в 2025 году пришлась на так называемую "Magnificent 7" — группу крупнейших технологических корпораций. Их совокупная капитализация приблизилась к $21 трлн, что сопоставимо с годовыми объёмами крупнейших экономик мира. Такая концентрация усиливает дисбаланс и делает рынок чувствительным к колебаниям в одном секторе.

Особое внимание инвесторов сосредоточено на Nvidia, вокруг которой сформировалась значительная часть ожиданий, связанных с развитием искусственного интеллекта. Подобные процессы наблюдаются и на глобальном уровне, где страны выстраивают долгосрочные стратегии вокруг ИИ, включая сотрудничество в сфере искусственного интеллекта, что дополнительно подогревает интерес к отрасли и её лидерам.

Опасения вокруг инвестиций в ИИ и поведение инвесторов

Дополнительным источником тревоги стала структура инвестиций в сектор ИИ. Всё чаще обсуждается модель, при которой крупные корпорации финансируют стартапы, а те направляют привлечённые средства обратно на покупку вычислительных мощностей и сервисов своих же инвесторов. Такая замкнутая система усилила разговоры о потенциальном "пузыре" и вызвала волну беспокойства среди частных инвесторов.

При этом уровень банкротств пока остаётся существенно ниже кризисных значений 2008-2009 годов, когда число корпоративных крахов превышало 5 тысяч в год. Тем не менее рост защитных стратегий и интерес к альтернативным активам, включая повышенный спрос на золото, говорит о том, что участники рынка всё чаще закладываются на неблагоприятные сценарии.

Осторожные сигналы от опытных игроков

Дополнительное внимание к возможным рискам привлекли действия известных инвесторов. Майкл Бьюрри, получивший известность благодаря ставкам против рынка перед кризисом 2008 года, вновь занимает выжидательную позицию и делает защитные ставки. Его шаги многие воспринимают как сигнал о возможной турбулентности.

В то же время Уоррен Баффет в свой последний год на посту главы Berkshire Hathaway существенно увеличил объём наличных средств, сократив долю вложений в акции. Этот выбор рассматривается как признак осторожного отношения к текущим рыночным оценкам и неопределённости перспектив.

Совокупность факторов — рост банкротств, концентрация капитализации и сдержанная стратегия крупнейших инвесторов — не даёт однозначного ответа на вопрос о рецессии в 2026 году. Однако они ясно показывают, что за внешним благополучием американской экономики скрывается хрупкий баланс, чувствительный к любым изменениям финансовых условий и настроений рынка.