Деньги в системе кипят, а рынок ведёт себя спокойно — но ненадолго

Рост денежной массы в экономике может быть тихим сигналом к будущим переменам, который инвестор просто не имеет права игнорировать. За сухим термином скрывается один из ключевых индикаторов, от которого зависит инфляция, кредитная активность и даже поведение фондового рынка.

Что такое денежная масса и из чего она состоит

В простых словах — это все рубли, которые находятся в обращении в стране: и те, что в кошельке, и те, что на банковских счетах. Чтобы в этом многообразии было проще ориентироваться, экономисты используют денежные агрегаты:

• М0 — наличные деньги: купюры и монеты в обороте, включая кассы магазинов и банкоматы. В марте 2024 года — 16,7 трлн руб.

• М1 — М0 плюс средства на счетах до востребования, которыми можно воспользоваться мгновенно. В марте 2024 года — 49 трлн руб.

• М2 — наиболее важный показатель: наличные + средства на срочных счетах и рублевых депозитах. В марте 2024 года он достиг 99,4 трлн руб., увеличившись почти на 40% за два года.

Снижение доли наличных в М2 — лишь отражение глобального тренда отказа от кэша в пользу безналичных и более удобных форм расчетов. По прогнозам МВФ, в ряде стран наличные могут почти исчезнуть уже в ближайшие 5-17 лет.

Почему инвестору стоит следить за М2

Резкий рост М2 часто опережает рост инфляции. Логика проста: больше денег в системе — выше спрос, а значит, цены растут. Но это не всегда прямое соотношение: если одновременно растет производительность труда или деньги направляются на сегменты, не входящие в потребительскую корзину (например, военные закупки или люксовые товары), то потребительская инфляция может остаться стабильной.

Хрестоматийный пример — США в 2020 году. Из-за ковида денежная масса выросла на 40% всего за несколько месяцев. Это привело к росту зарплат и цен, а ФРС уже три года удерживает ключевую ставку на максимальном за 23 года уровне, пытаясь сдержать инфляцию.

Откуда берется денежная масса

Три главных источника:

1. Банки — создают деньги через кредитование. При выдаче кредита деньги поступают на счет заемщика в том же банке, формируя новые депозиты и увеличивая М2. ЦБ регулирует этот процесс через нормативы достаточности капитала.

2. Государство — выпускает облигации (ОФЗ). Когда их покупает банк, средства Минфина зачисляются на депозит, входящий в состав М2.

3. Центробанк — проводит операции, например, покупает валюту у банков, выплачивая рубли, которые также попадают в денежную массу.

Как использовать эти данные в инвестициях

Если М2 ускоренно растет, инвестор может предположить будущий рост инфляции и заранее адаптировать стратегию:

• выбирать компании, выигрывающие от инфляции (например, сырьевые или экспортеры);

• корректировать долговой портфель в пользу облигаций с плавающей ставкой (флоатеров);

• переоценивать валютную позицию в портфеле.

Вывод: денежная масса — не абстрактный экономический термин, а инструмент, который помогает инвестору прогнозировать рыночную среду и принимать решения, уменьшающие риски и увеличивающие доходность.