Ставка рухнет до 15%? Смелое заявление прозвучало на ПМЭФ

От 21% до 20% — и это только начало?

6 июня Банк России пошёл на редкий шаг: ключевая ставка была снижена сразу на 100 базисных пунктов — с 21% до 20% годовых. Это первое понижение после длительного периода жёсткой денежно-кредитной политики. Такое решение стало для многих неожиданным, поскольку ранее регулятор придерживался крайне осторожного подхода из-за инфляционных рисков и давления на рубль.

"На наш взгляд, снижение [ставки] будет. Вопрос — по какой траектории. Мы видели бы траекторию, опять-таки в зависимости от того, как будут проявляться проинфляционные факторы, примерно 15-16% в конце года. Пока то, как видит ЦБ, — это значительно более консервативно", — отметил глава Сбербанка Германа Грефа.

Почему это важно

Снижение ключевой ставки влечёт за собой цепную реакцию: становится дешевле кредитование как для бизнеса, так и для населения. Это может поддержать спрос, оживить ипотеку, инвестиции и даже изменить курс рубля. Однако вместе с этим возникает и угроза ускорения инфляции.

Экономисты пока разделились во мнениях: одни считают, что ЦБ будет действовать крайне осмотрительно, снижая ставку в пределах 0,25-0,5 п. п. за квартал. Другие допускают, что если инфляция будет замедляться, регулятор может пойти на более уверенное смягчение.

Что может повлиять на траекторию снижения

Факторы, которые будут определяющими в этом процессе:

• Инфляционные ожидания: если рост цен замедлится, ЦБ получит больше пространства для манёвра.

• Динамика курса рубля: укрепление национальной валюты может дать дополнительный импульс к снижению.

• Геополитические риски и санкции: если ситуация стабилизируется, денежно-кредитная политика может стать мягче.

• Бюджетная нагрузка: рост расходов государства требует мягкой монетарной поддержки.

Исторический контекст

В 2022–2023 годах Россия пережила период высокой волатильности: ключевая ставка поднималась до 20% в экстренном порядке. Потом она снижалась вплоть до 7,5%, но с лета 2023 года снова начала расти, достигнув пиковых 21% в ответ на усилившиеся инфляционные давления и девальвацию рубля.

Именно на фоне этой динамики слова Германа Грефа звучат особенно интересно. Он один из немногих, кто озвучил столь амбициозный прогноз по снижению ставки.

Интересный факт

Ключевая ставка ЦБ России за последние 10 лет колебалась в диапазоне от 4,25% до 20%. Настолько высокие значения, как сейчас, наблюдались лишь в самые кризисные моменты, например, в 2014 и 2022 годах.