Не нефть и не ставка: вот что скрыто влияет на курс рубля

Курс доллара уже почти месяц держится ниже отметки в 80 рублей, и пока нет явных поводов для паники. Более того, в ближайшие недели российская валюта может даже немного усилиться. Однако за этой кажущейся стабильностью скрываются процессы, которые могут развернуть ситуацию в противоположную сторону уже к концу лета.

Временное затишье

Сейчас на рынке валют сохраняется баланс, в котором рубль чувствует себя уверенно. Один из главных факторов поддержки — заметно снизившаяся активность импортеров. Это, в свою очередь, связано с падением конечного потребительского спроса внутри страны.

Предложение валюты со стороны экспортеров остаётся высоким, что также подталкивает курс рубля вверх.

"Со стороны геополитики также сохраняются надежды на нормализацию внешнеполитических отношений РФ и США", — рассказывает руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев

Жёсткая ставка и замороженные валютные потоки

По словам экспертов, на руку рублю играет высокая ключевая ставка, установленная ЦБ, а также ограничения, которые не позволяют крупным игрокам свободно оперировать иностранной валютой. Это приводит к относительному дефициту спроса на валюту и временной крепости рубля.

Однако есть и обратная сторона. По расчётам аналитиков, рубль переукреплён на 15% относительно своей реальной стоимости, если учитывать торговые условия и накопленную инфляцию.

"Это значит, что торговые условия для импортеров становятся выгодными, а для экспортеров — нет. Такая ситуация в итоге приведёт к росту импорта и сокращению экспорта, что уменьшит предложение валюты на внутреннем рынке и ослабит рубль", — объясняет инвестиционный стратег "ВТБ Мои Инвестиции" Алексей Михеев.

А нефть уже не решает всё

Нефтяные котировки снова лихорадит: на фоне напряжённости между Израилем и Ираном баррель Brent может вернуться в район 80-82 долларов. Но, как показывает практика последних месяцев, рубль перестал остро реагировать на подобные колебания.

"Рубль уже не является "нефтяной валютой", какой был раньше, так как доходы бюджета всё меньше зависят от цен на нефть", — объясняет Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

При этом она допускает, что рост котировок может всё же помочь бюджету сократить дефицит, что в свою очередь может поддержать рубль.

Что скажет ФРС и как это повлияет

18 июня Федеральная резервная система США примет очередное решение по базовой процентной ставке. На фоне этого доллар может колебаться, однако, по словам Мильчаковой, "на доллар пока гораздо больше влияют заявления президента США Дональда Трампа, чем заявления ФРС". Если конфликт между Трампом и главой ФРС Джеромом Пауэллом продолжит набирать обороты, это может усилить давление на американскую валюту.

Прогнозы: укрепление до июня, ослабление после

По словам экспертов, краткосрочно у рубля ещё есть шанс укрепиться — например, до 75 рублей за доллар. Но дальше ситуация может пойти на спад. Во втором полугодии ожидается плавное ослабление российской валюты, которое будет усиливаться ближе к четвёртому кварталу.

"Среди основных факторов давления на рубль — риски сокращения объёмов внешней реализации энергоносителей в результате усиления западных ограничений. Стоит выделить и усиление спроса на валюту в сезон отпусков. Ожидаем, что к концу лета курс доллара превысит 80 рублей, а к концу года войдёт в диапазон 90-95 рублей", — прогнозирует аналитик Владимир Евстифеев.

Ключевой вывод

Текущая стабильность рубля — временное явление, обеспеченное ограниченным спросом и жёсткой денежной политикой. Однако фундаментальные факторы указывают на постепенное ослабление курса, особенно по мере роста импортной активности, сезонного спроса на валюту и внешнего давления. Конец июня может стать последним периодом относительного спокойствия на валютном рынке перед началом нового витка турбулентности.