ЦБ удерживает ставку: вкладчикам и заёмщикам советуют готовиться к стабильности

На ближайшем заседании 24 октября 2025 года Банк России, по прогнозу большинства аналитиков, оставит ключевую ставку без изменений — на уровне 17% годовых. Такое решение станет первой паузой в цикле смягчения денежно-кредитной политики, начавшемся летом, когда ставка снижалась с рекордных 21%. Эксперты отмечают, что регулятор, вероятнее всего, сохранит нейтральный тон заявлений, не давая прямых сигналов о дальнейшем снижении, но и не исключая его в будущем.

Почему ЦБ решит сделать паузу

После трёх последовательных снижений подряд Банк России, по мнению экономистов, подошёл к точке, где прежний темп смягчения становится рискованным. Основные причины — рост инфляционных ожиданий, повышение НДС и ускорение роста доходов населения, что в совокупности создаёт повышенное давление на цены.

"Пауза в снижении ставки — логичный шаг. Регулятор даст экономике время адаптироваться к уже проведённым решениям, оценить динамику инфляции и устойчивость финансовых рынков", — отмечают в аналитическом департаменте одного из системных банков.

Рост НДС с 20% до 22%, вступающий в силу с начала 2026 года, станет дополнительным инфляционным фактором: повышение коснётся не только потребительских товаров, но и услуг, включая транспорт, связь и энергетику. При этом повышение зарплат, фиксируемое во многих отраслях, поддерживает внутренний спрос, что также затрудняет быстрое замедление инфляции.

Инфляционные риски остаются высокими

Согласно последнему обзору Банка России, инфляционные ожидания населения в сентябре и октябре выросли до уровня 12-13%, что является максимумом за последние два года. Бизнес также закладывает более высокие темпы роста цен в контракты, особенно в рознице и строительстве.

"В этих условиях регулятор не может продолжать быстрое снижение ставки, чтобы не подстегнуть инфляцию. Необходимо убедиться, что предыдущие решения не приведут к перегреву экономики", — поясняют эксперты Института макроэкономических исследований.

Показатель потребительской инфляции в годовом выражении пока удерживается в диапазоне 8-8,5%, но динамика цен на услуги и продукты указывает на возможный рост до конца года. В ЦБ считают, что эффект от снижения ставки проявляется с лагом, и именно сейчас важно оценить его последствия для кредитного и депозитного рынков.

Что будет с кредитами и вкладами

Ключевая ставка напрямую определяет, сколько банки могут предлагать по кредитам и депозитам. Пока ставка остаётся на уровне 17%, кредитные организации удерживают высокие ставки по вкладам, чтобы привлечь ликвидность населения.

"Сейчас банки предлагают максимальные проценты по депозитам — под потолок своей маржинальности. После заседания ЦБ и закрепления ставки на текущем уровне мы ожидаем умеренную коррекцию предложений вниз", — объяснил руководитель направления "Вклады" сервиса "Сравни" Илья Васильков.

По его словам, многие банки уже запустили промо-вклады сроком на 3-6 месяцев со ставкой до 17,5% годовых, но эти продукты временные. В случае длительной паузы по ставке они будут постепенно заменяться более долгосрочными предложениями с меньшей доходностью.

Что касается кредитов, то их ставки в ближайшие месяцы также останутся на высоком уровне. Средняя ставка по потребительским займам сейчас превышает 23-25% годовых, а ипотека фиксируется в диапазоне 17-18%.

"Даже при сохранении ставки на уровне 17% условия кредитования останутся жёсткими. Это необходимо, чтобы сдержать рост спроса и предотвратить повторный всплеск инфляции", — считают в аналитическом центре FinExpert.

Когда ЦБ может вернуться к снижению ставки

Экономисты прогнозируют, что новый этап смягчения денежно-кредитной политики возможен не раньше 2026 года. По их оценке, к этому времени инфляционное давление должно снизиться благодаря эффекту высокой базы, стабилизации цен на сырьё и ослаблению внутреннего спроса.

"До конца 2025 года ЦБ, скорее всего, будет придерживаться выжидательной позиции. Преждевременное снижение ставки способно вернуть страну в инфляционную спираль", — отмечают аналитики Forbes.

При этом многие эксперты считают, что потенциал для снижения ставки существует, но реализация возможна только при стабилизации инфляции ниже 6%.

• Базовый прогноз: сохранение ставки на уровне 17% до середины 2026 года.

• Оптимистичный сценарий: снижение до 15-16% при замедлении инфляции быстрее прогнозов.

• Негативный сценарий: при росте цен выше 10% ЦБ может вновь поднять ставку.

Влияние на экономику

Высокая ключевая ставка замедляет кредитование, но помогает сдерживать инфляцию и стабилизировать курс рубля. В то же время она делает финансирование дороже для бизнеса, что сказывается на инвестициях и росте ВВП.

По оценке Минэкономразвития, при ставке 17% темпы экономического роста России в 2025 году могут составить около 1,3-1,5%, что ниже целевого ориентира правительства. Однако резкое снижение ставки сейчас, предупреждают эксперты, может привести к скачку инфляции и дестабилизации финансового сектора.

"Баланс между поддержкой экономики и контролем над ценами остаётся ключевой задачей регулятора. ЦБ не может действовать импульсивно — важна предсказуемость и доверие участников рынка", — подчёркивают в Национальной финансовой ассоциации.

Ошибка → Последствие → Альтернатива

• Ошибка: продолжить снижение ставки, игнорируя рост инфляции.
  Последствие: обесценивание сбережений и скачок цен на товары первой необходимости.
  Альтернатива: временно зафиксировать ставку и наблюдать за эффектом на спрос.

• Ошибка: резко поднять ставку в ответ на временные колебания цен.
  Последствие: замедление кредитования и спад потребительской активности.
  Альтернатива: действовать точечно, используя инструменты рефинансирования.

• Ошибка: воспринимать паузу как сигнал к ужесточению политики.
  Последствие: избыточное ужесточение финансовых условий.
  Альтернатива: сохранить гибкий подход и оценивать данные от заседания к заседанию.

Что ждёт вкладчиков и заемщиков

Сценарий, при котором ЦБ сохранит ставку, выгоден прежде всего вкладчикам: банки продолжат конкурировать за ресурсы населения, предлагая повышенные проценты.

Однако заемщикам, особенно в сегменте ипотеки, стоит учитывать, что льготные программы с господдержкой постепенно сокращаются, а коммерческие ставки остаются на исторических максимумах. Поэтому тем, кто планирует взять кредит, следует рассматривать варианты сейчас, пока действует текущий уровень предложений.

"Для тех, кто рассчитывает на удешевление кредитов, 2025 год, скорее всего, станет годом ожидания", — говорит Васильков. — "Основное смягчение условий начнётся лишь после стабилизации инфляции".

Что дальше

Решение Банка России 24 октября станет поворотным моментом для финансового рынка. Если ставка сохранится на уровне 17%, участники рынка воспримут это как сигнал к стабилизации. Для экономики это означает предсказуемость, для вкладчиков — возможность зафиксировать выгодные проценты, а для бизнеса — понятные ориентиры.

ЦБ продолжит следить за ситуацией на валютном и потребительском рынках, оценивая, как реагирует экономика на уже предпринятые меры. В ближайшие месяцы внимание регулятора сосредоточится на инфляционных ожиданиях и динамике зарплат, от которых будет зависеть стратегия на 2026 год.