Как ключевая ставка душит бизнес: метафора, ставшая реальностью

Первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин в интервью на Петербургском экономическом форуме сравнил экономическую ситуацию с затяжным погружением под воду: "Это, знаете, как набрать воздух перед тем, как нырнуть. В принципе, если тебе надо находиться под водой 10 или 20 секунд — не вопрос. Такое у нас было. А вот если вы под водой уже 30 секунд, минуту, полторы — сколько бы воздуха вы до этого ни глотнули, всё равно хочется дышать".

Кредитный портфель пока стабилен — но надолго ли?

Несмотря на тяжёлую макроэкономическую погоду, Сбербанк пока держит курс ровно. По словам Ведяхина, массовых запросов на реструктуризацию со стороны клиентов не наблюдается: "Есть точечные истории, но в принципе они всегда были. Поэтому наше качество кредитного портфеля стабильное".

Однако он не исключил, что ситуация может ухудшиться, если высокая ставка сохранится надолго. "Если уровень ставки будет высоким и достаточно длительное время, то количество реструктуризаций, а потом и дефолтов — оно увеличится", — предупредил Ведяхин.

Цифры на табло: проблемы уже заметны

Данные Центрального банка за апрель подтверждают слова зампреда Сбербанка. В корпоративном сегменте доля проблемных кредитов остаётся на уровне 4% — это примерно 3,2 триллиона рублей. В розничном сегменте — ситуация хуже: доля просрочек выросла до 5,5% или 2 триллиона рублей. Это на 0,2 процентных пункта больше по сравнению с предыдущими месяцами.

Исторический максимум ставки и "долгое плавание"

С конца 2024 года ключевая ставка Центробанка находилась на исторически высоком уровне — 21%. В июне её снизили до 20%, но рынок не почувствовал серьёзного облегчения. На фоне высоких издержек бизнесу по-прежнему тяжело дышать.

Это отличается от предыдущих эпизодов жёсткой политики — тогда регулятор повышал ставку резко, но вскоре переходил к поэтапному снижению. Сейчас же смягчения пока не предвидится. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина дала понять: "Наш подход к снижению ставки требует большей осторожности, он может предполагать паузы между шагами. Более того, если инфляция перестанет устойчиво снижаться и тем более начнёт расти, не исключено повышение ключевой ставки".

По её словам, жёсткие условия нужны, чтобы дожать инфляцию. В ЦБ по-прежнему считают, что риски роста цен пока перевешивают потенциал для снижения ставок.

Что ждёт рынок?

Экономисты не исключают, что ставка может остаться на нынешнем уровне до конца 2025 года, особенно если геополитическая нестабильность и структурные дисбалансы продолжат оказывать давление. Между тем, бизнес и домохозяйства продолжают адаптироваться — или выживать.

Ключевой вопрос на ближайшие месяцы: сколько ещё выдержит экономика, находясь "под водой"? И насколько глубоким окажется это погружение?