Цены растут, но ЦБ спокоен: как повышение НДС превращают в лекарство от инфляции

Ключевая ставка ЦБ РФ может снизиться до 11 % — Мильчакова

Рост НДС может не только ускорить инфляцию, но и помочь Центробанку в будущем её сдержать. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова спрогнозировала, что к концу 2026 года ключевая ставка ЦБ РФ может снизиться до 11-12% годовых. Об этом сообщает финансовый маркетплейс "Банки.ру".

Смягчение политики ЦБ РФ ожидается в 2026 году

Центробанк России готовится к постепенному смягчению денежно-кредитной политики, несмотря на текущие высокие уровни ставок. Глава регулятора Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что в 2026 году ЦБ РФ может начать снижать ставку, хотя прогнозный коридор среднего значения в октябре был увеличен до 13-15% годовых. Важным фактором, который будет учитываться при формировании курса, станет повышение НДС с 1 января 2026 года.

"Повышение НДС, по нашему мнению, может способствовать повышению инфляции в России в течение первого квартала 2026 года примерно на 1 процентный пункт к годовой инфляции за 2025 год. По крайней мере, российская экономика проходила уже через такой опыт в 2019 году", — отметила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Аналитики напоминают, что рост НДС в 2019 году действительно спровоцировал кратковременное ускорение роста цен, после чего инфляция стабилизировалась. Поэтому эффект от предстоящего повышения налога также может оказаться временным.

Как повышение НДС повлияет на инфляцию

В 2026 году повышение налога на добавленную стоимость (НДС) станет одной из ключевых тем для макроэкономистов. По мнению экспертов, это изменение неизбежно приведет к увеличению себестоимости товаров и услуг, а значит, и к росту потребительских цен в первые месяцы года.

Однако в прогнозе ЦБ РФ этот эффект уже учтён. Набиуллина ранее подчеркивала, что регулятор исходит из "сбалансированного подхода" — ставка будет снижаться только при устойчивом замедлении инфляции.

"В прогнозе ЦБ РФ по среднему значению ключевой ставки уже учтены возможное повышение НДС и краткосрочный рост инфляции в 2026 году", — пояснила Мильчакова.

Кроме того, аналитик обратила внимание на обратную сторону фискальных мер: увеличение НДС приведёт к росту доходов бюджета и снижению его дефицита. Это, в свою очередь, окажет сдерживающее воздействие на инфляцию и поможет Центробанку проводить более мягкую политику во второй половине 2026 года.

Прогноз по ключевой ставке ЦБ РФ

Согласно прогнозу Freedom Finance Global, Центробанк может приостановить снижение ключевой ставки на первом заседании совета директоров в феврале 2026 года. Это позволит регулятору оценить масштаб влияния налоговых изменений на экономику и инфляцию.

"Мы ожидаем, что ЦБ РФ на фоне повышения НДС может взять паузу в снижении ключевой ставки на первом в следующем году февральском заседании совета директоров. Однако к декабрю 2026 года, на фоне снижения годовой инфляции до целевого уровня регулятора в 4-5%, есть, на наш взгляд, значительный шанс, что ключевая ставка ЦБ РФ может быть снижена до 11-12% годовых. По итогам текущего года ожидаем снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 16% годовых", — прогнозирует Наталья Мильчакова.

По оценке экспертов, сочетание умеренного снижения инфляции и укрепления бюджета создаёт основу для плавного снижения ставки в течение 2026 года. Это, в свою очередь, может поддержать восстановление потребительской активности и инвестиционного спроса.

Сравнение влияния НДС и ключевой ставки

НДС и ключевая ставка — два взаимосвязанных инструмента, по-разному воздействующих на инфляцию. Налоговая мера влияет на цены напрямую, а монетарная политика — косвенно, через кредитные и инвестиционные каналы.

Повышение НДС, как правило, ведёт к кратковременному росту инфляции, поскольку увеличивает издержки бизнеса.
Повышение ключевой ставки, наоборот, охлаждает спрос и снижает инфляционные ожидания.
При одновременном применении этих инструментов их эффект может взаимно уравновешиваться.

Таким образом, если ЦБ РФ сохранит умеренно жёсткую политику в начале 2026 года, а затем начнёт снижение ставки на фоне бюджетной стабилизации, рост НДС не приведёт к долговременному ускорению инфляции.

Плюсы и минусы повышения НДС

Экономисты отмечают, что у повышения налога на добавленную стоимость есть как очевидные недостатки, так и потенциальные выгоды для финансовой системы.

Плюсы:

увеличение доходов бюджета и снижение дефицита;
возможность финансировать социальные и инфраструктурные программы;
усиление устойчивости финансовой системы.

Минусы:

кратковременный рост инфляции и цен на товары первой необходимости;
снижение покупательской способности населения;
давление на малый и средний бизнес из-за увеличения налоговой нагрузки.

Тем не менее при грамотной монетарной политике эффект от повышения НДС может оказаться нейтральным уже к середине 2026 года.

Советы по управлению сбережениями в период изменения ставок

Эксперты рекомендуют гражданам внимательно следить за динамикой ключевой ставки и инфляции, чтобы принимать взвешенные финансовые решения.

Депозиты и вклады. При снижении ставки ЦБ РФ процент по вкладам также постепенно уменьшится, поэтому выгодно размещать средства под текущие высокие ставки до конца 2025 года.
Кредиты. В 2026 году, при снижении ставки до 11-12%, условия по ипотеке и потребкредитам могут стать мягче — стоит планировать крупные покупки именно в этот период.
Инвестиции. На фоне стабилизации инфляции можно рассматривать облигации федерального займа (ОФЗ) и дивидендные акции, которые традиционно выигрывают в условиях снижения ставки.