Центробанк раскрыл четыре сценария для экономики России

Центробанк России представил четыре возможных сценария развития экономики и денежно-кредитной политики в ближайшие годы. Главная цель регулятора остаётся прежней — удержание инфляции на уровне 4% и обеспечение устойчивого роста. Но пути достижения этой цели могут различаться в зависимости от внешних и внутренних условий.

Базовый сценарий

Основной прогноз предполагает замедление роста ВВП:

• в 2025 году — 1-2%,

• в 2026-м — 0,5-1,5%,

• в 2027–2028 годах — 1,5-2,5%.

Инфляция достигнет целевого уровня в 4% к 2026 году. Ключевая ставка постепенно снизится: в среднем 12-13% в 2026-м и 7,5-8,5% в 2027–2028 годах.

Проинфляционный сценарий

Если внутренний спрос вырастет при снижении предложения (например, из-за санкций), инфляция задержится выше цели до 2027 года. В этом случае ставка будет снижаться медленнее:

• 14-16% в 2026 году,

• 10,5-11,5% в 2027-м,

• 8,5-9,5% в 2028-м.

Рост ВВП останется скромным — до 2,5% к 2028 году.

Рисковый сценарий

Самый жёсткий прогноз учитывает мировой финансовый кризис и усиление санкционного давления. Тогда ожидается падение ВВП:

• минус 2,5-3,5% в 2026 году,

• минус 2-3% в 2027-м.

Рост вернётся лишь в 2028 году (2-3%). Ключевая ставка в этот период поднимется до 16-20%, а цена нефти в расчётах опустится до $40-45 за баррель. Этот вариант ЦБ считает наименее вероятным.

Дезинфляционный сценарий

Оптимистичный прогноз связан с ростом инвестиций и производительности труда. Тогда ВВП прибавит:

• 2,5-3,5% в 2026 году,

• 2-3% в 2027-м,

• 1,5-2,5% в 2028-м.

Инфляция снизится до целевых 4% уже в 2026 году, а ставка окажется на уровне 10,5-11,5%, с переходом к 7,5-8,5% в 2027-м.

Оценки экспертов

Три из четырёх сценариев предполагают сохранение жёсткой денежно-кредитной политики.

Профессор Финансового университета Надежда Капустина отмечает, что ЦБ продолжает действовать консервативно, но смягчение курса возможно уже в ближайшее время.

Доцент РУДН Лазарь Бадалов обращает внимание на то, что бизнес всё чаще называет высокой ставку главным барьером развития.

Глава Сбербанка Герман Греф на Восточном экономическом форуме заявил, что ожидает снижения ключевой ставки до 14% уже к концу текущего года.