У рынков простой вопрос к Джерому Пауэллу: когда именно начнётся "разморозка" ставок? Перед симпозиумом в Джексон-Хоул инвесторы видят высокую вероятность снижения уже на ближайшем заседании — это отражают фьючерсы на ставку "овернайт". Азиатские биржи на этом фоне обновили локальные максимумы, доллар ослаб, золото держится стабильно.
Инструмент CME FedWatch переводит цены фьючерсов на язык вероятностей — и рисует высокие шансы понижения уже в сентябре. При этом тон ФРС, скорее всего, останется "зависимым от данных": регулятору важно сохранить манёвренность на случай "сюрпризов" по инфляции и рынку труда.
— Ипотека и корпоративные займы: ожидания снижения доходностей уже "подталкивают" длинный конец кривой вниз.
— Технологии и ростовые истории: чувствительность к ставкам — высокая, мультипликаторы готовы расширяться.
— Развивающиеся рынки: слабый доллар облегчает обслуживание внешнего долга.
Если риторика ФРС окажется жёстче ожиданий, рынкам грозит "обратка": укрепление доллара, рост доходностей и коррекция в рисковых активах. Инвесторам стоит иметь сценарии на оба исхода и не забывать о диверсификации.