Рост НДС может не только ускорить инфляцию, но и помочь Центробанку в будущем её сдержать. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова спрогнозировала, что к концу 2026 года ключевая ставка ЦБ РФ может снизиться до 11-12% годовых. Об этом сообщает финансовый маркетплейс "Банки.ру".
Центробанк России готовится к постепенному смягчению денежно-кредитной политики, несмотря на текущие высокие уровни ставок. Глава регулятора Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что в 2026 году ЦБ РФ может начать снижать ставку, хотя прогнозный коридор среднего значения в октябре был увеличен до 13-15% годовых. Важным фактором, который будет учитываться при формировании курса, станет повышение НДС с 1 января 2026 года.
"Повышение НДС, по нашему мнению, может способствовать повышению инфляции в России в течение первого квартала 2026 года примерно на 1 процентный пункт к годовой инфляции за 2025 год. По крайней мере, российская экономика проходила уже через такой опыт в 2019 году", — отметила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Аналитики напоминают, что рост НДС в 2019 году действительно спровоцировал кратковременное ускорение роста цен, после чего инфляция стабилизировалась. Поэтому эффект от предстоящего повышения налога также может оказаться временным.
В 2026 году повышение налога на добавленную стоимость (НДС) станет одной из ключевых тем для макроэкономистов. По мнению экспертов, это изменение неизбежно приведет к увеличению себестоимости товаров и услуг, а значит, и к росту потребительских цен в первые месяцы года.
Однако в прогнозе ЦБ РФ этот эффект уже учтён. Набиуллина ранее подчеркивала, что регулятор исходит из "сбалансированного подхода" — ставка будет снижаться только при устойчивом замедлении инфляции.
"В прогнозе ЦБ РФ по среднему значению ключевой ставки уже учтены возможное повышение НДС и краткосрочный рост инфляции в 2026 году", — пояснила Мильчакова.
Кроме того, аналитик обратила внимание на обратную сторону фискальных мер: увеличение НДС приведёт к росту доходов бюджета и снижению его дефицита. Это, в свою очередь, окажет сдерживающее воздействие на инфляцию и поможет Центробанку проводить более мягкую политику во второй половине 2026 года.
Согласно прогнозу Freedom Finance Global, Центробанк может приостановить снижение ключевой ставки на первом заседании совета директоров в феврале 2026 года. Это позволит регулятору оценить масштаб влияния налоговых изменений на экономику и инфляцию.
"Мы ожидаем, что ЦБ РФ на фоне повышения НДС может взять паузу в снижении ключевой ставки на первом в следующем году февральском заседании совета директоров. Однако к декабрю 2026 года, на фоне снижения годовой инфляции до целевого уровня регулятора в 4-5%, есть, на наш взгляд, значительный шанс, что ключевая ставка ЦБ РФ может быть снижена до 11-12% годовых. По итогам текущего года ожидаем снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 16% годовых", — прогнозирует Наталья Мильчакова.
По оценке экспертов, сочетание умеренного снижения инфляции и укрепления бюджета создаёт основу для плавного снижения ставки в течение 2026 года. Это, в свою очередь, может поддержать восстановление потребительской активности и инвестиционного спроса.
НДС и ключевая ставка — два взаимосвязанных инструмента, по-разному воздействующих на инфляцию. Налоговая мера влияет на цены напрямую, а монетарная политика — косвенно, через кредитные и инвестиционные каналы.
Повышение НДС, как правило, ведёт к кратковременному росту инфляции, поскольку увеличивает издержки бизнеса.
Повышение ключевой ставки, наоборот, охлаждает спрос и снижает инфляционные ожидания.
При одновременном применении этих инструментов их эффект может взаимно уравновешиваться.
Таким образом, если ЦБ РФ сохранит умеренно жёсткую политику в начале 2026 года, а затем начнёт снижение ставки на фоне бюджетной стабилизации, рост НДС не приведёт к долговременному ускорению инфляции.
Экономисты отмечают, что у повышения налога на добавленную стоимость есть как очевидные недостатки, так и потенциальные выгоды для финансовой системы.
Плюсы:
увеличение доходов бюджета и снижение дефицита;
возможность финансировать социальные и инфраструктурные программы;
усиление устойчивости финансовой системы.
Минусы:
кратковременный рост инфляции и цен на товары первой необходимости;
снижение покупательской способности населения;
давление на малый и средний бизнес из-за увеличения налоговой нагрузки.
Тем не менее при грамотной монетарной политике эффект от повышения НДС может оказаться нейтральным уже к середине 2026 года.
Эксперты рекомендуют гражданам внимательно следить за динамикой ключевой ставки и инфляции, чтобы принимать взвешенные финансовые решения.
Депозиты и вклады. При снижении ставки ЦБ РФ процент по вкладам также постепенно уменьшится, поэтому выгодно размещать средства под текущие высокие ставки до конца 2025 года.
Кредиты. В 2026 году, при снижении ставки до 11-12%, условия по ипотеке и потребкредитам могут стать мягче — стоит планировать крупные покупки именно в этот период.
Инвестиции. На фоне стабилизации инфляции можно рассматривать облигации федерального займа (ОФЗ) и дивидендные акции, которые традиционно выигрывают в условиях снижения ставки.
1. Почему повышение НДС может увеличить инфляцию?
Потому что компании перекладывают рост налоговых расходов в цены на товары и услуги. Это особенно заметно в первые месяцы после изменения ставки налога.
2. Как повышение НДС помогает снизить дефицит бюджета?
Рост налоговых поступлений увеличивает доходную часть бюджета, что позволяет сократить заимствования и уменьшить долговую нагрузку государства.
3. Когда ЦБ РФ начнет снижать ключевую ставку?
Аналитики ожидают, что реальное снижение может начаться во второй половине 2026 года, когда инфляция замедлится до 4-5%.